Просто взглянув на рыночную капитализацию Binance Coin (BNB), можно сделать вывод, что токен является доминирующим активом по сравнению с другими биржевыми токенами.
Хотя прямой связи между объемом обмена (или доходами) Binance и экономикой токена нет, трейдеры, похоже, используют его в качестве косвенного показателя. Спорный механизм сжигания теряет свое влияние с апреля 2019 года, когда биржа внесла изменения в бумагу BNB.
Первоначально в whitepaper предлагался план, согласно которому токены BNB, эквивалентные 20% прибыли биржи, будут покупаться в рамках «плана выкупа», но в новой версии этот план был отменен.
Однако исключение 60 миллионов BNB, которые никогда не были в обращении, радикально меняет результат, поскольку эти избыточные токены предназначены для сжигания с течением времени.
Оставшиеся биржевые токены являются инфляционными, то есть курс эмиссии очень высок. Например, у Uniswap (UNI) в обращении находится 611 миллионов токенов, но ожидается, что через 10 лет их количество достигнет 1,14 миллиарда.
Чем BNB отличается от других биржевых токенов
У BNB есть реальный сценарий использования, помимо торговли комиссионными возвратами, и он является основной парой активов в смарт-цепочке Binance. BNB захватывает часть общей стоимости в $17 млрд, заблокированной в смарт-контрактах BSC, и имеет приличную долю рынка и представительство на децентрализованных биржах. В результате сеть создает постоянный спрос на BNB.
Исходя из этих простых цифр, должны ли аналитики дисконтировать стоимость BNB на 50% по сравнению с другими биржевыми токенами? Как упоминалось ранее, рынок, похоже, оценивает BNB на основе объема биржи Binance, и поэтому имеет смысл использовать этот показатель в качестве прокси оценки.
На бирже Uniswap ежедневный объем составляет в среднем $1,63 млрд, хотя она предлагает исключительно спотовые рынки. Таким образом, этот показатель сопоставим со средним показателем Binance в 24,3 млрд долларов, без учета рынков деривативов.
Используя меньший на 93,3% объем Uniswap, валовая оценка начисляет рыночную капитализацию в размере $10,3 млрд, исходя из 50% от заявленных BNB $76,7 млрд. Таким образом, прогноз получился на 36% ниже фактических данных UNI.
PancakeSwap, ведущий DEX смарт-цепочки Binance, имеет ежедневный объем в $750 млн. Используя ту же 50% методологию рыночной капитализации BNB, расчетная оценка CAKE должна составлять $4,73 млрд, что удивительно соответствует текущему показателю.
FTX и SUSHI торгуются со скидкой
Перейдя на централизованную биржу, FTX достигла ежедневного объема в $1,7 млрд, включая рынки деривативов. Следовательно, этот показатель можно сравнить со средним показателем Binance в $54 млрд. Несмотря на меньший на 96,8% объем, общая расчетная оценка FTX составляет $4,83 млрд — на 11% ниже фактической.
Использование скорректированного объема Huobi в $5,4 млрд и всего среднедневного объема Binance в $54 млрд, включая производные продукты, дает оценку в $15,34 млрд. Учитывая беспрецедентную инфляционную модель Huobi Token, применение значительной скидки к заявленной рыночной капитализации имеет смысл.
Наконец, Sushiswap ежедневно совершает транзакции на сумму 305 миллионов долларов. Учитывая данные Binance только по споту на сумму $24,3 млрд, эта же оценка дает оценку в $1,92 млрд, что примерно на 33% выше фактической цифры.
Стоит отметить, что данная оценка не является инвестиционной рекомендацией. Эта неуточненная и примитивная методика просто призвана показать, что трейдеры эффективно используют объем биржи в качестве косвенного показателя оценки собственных токенов.
Хотя это могло сработать в прошлом, текущие регулятивные требования, KYC и отмена возможности торговли с кредитным плечом на централизованных биржах могут повлиять на эффективность этого метода анализа в будущем.
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются исключительно мнениями автора и не обязательно отражают точку зрения CryptoBots. Любые инвестиции и торговые операции связаны с риском. При принятии решения вы должны провести собственное исследование.